2025年4月9日，分众以83亿元拟收购新潮。这场被业内称为“核弹级”的并购交易，也是全球最大的户外媒体并购案，背后有太多的故事。

　　分众传媒董事长江南春曾多次表示不会收购新潮，因为收购新潮后，还会有更多的竞争对手出现，所以一定要把新潮打死。但今天却花了83亿将新潮收入囊中，为什么？行业老大消灭竞争对手的一般规律是：首先最好打死，打不死就买，买不了就投，投不了就会长期内卷。今天分众传媒和新潮传媒的十年的竞争正好走到了第二阶段，打不死就卖掉。因为据了解新潮传媒2022年营收19.40亿元，净亏损4.69亿元；2023年营收19.32亿元，净亏损2.79亿元；2024年收入超过20亿，公司全面盈利6000多万，且账上还有20亿现金储备。

　　新潮传媒最近几年表现出了强大的发展势头，据说2025年盈利规模还将继续增加，如果不卖掉会对分众造成了巨大的竞争压力。所以，对于分众而言，选择在此时收购新潮是一个好战略，一方面能够缓解来自市场方面的竞争压力；另一方面能增加社区的媒体资源，扩大利润的增量资产。并购公告后分众的股票涨停，说明资本市场对行业双巨头合并后，未来的发展潜力是认可的。

　　新潮已经实现了全面盈利，账上还有20亿现金，为什么要卖掉呢?从新潮的融资轨迹来看，这应该是一场资本与创业者之间的博弈。

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　　十年14轮融资，新潮总融资规模达到80亿，股东包括京东、百度、58、顾家、养元、元璟、源码等著名投资方，不得不说张继学是一个有魅力的创业者，能把一群大佬都团结在了自己的身边，而且把新潮传媒这事儿干成功了。但资本是逐利的，庞大的融资最终演变为创始团队的“甜蜜负担”。尽管张继学曾多次表示不会卖掉新潮，誓言“成为双巨头之一”，但在投资到期，资本退出的压力下，新潮的上市之路却并不顺利，选择与分众传媒换股合并，实现间接上市，成为多方利益博弈的最优解。这就能解释为什么新潮传媒已经成为行业第二名，已经走出了从亏损到盈利的增长曲线，却要选择卖给分众传媒的原因。对于分众传媒的江南春来说是一场漂亮的收购战，但对于新潮传媒的张继学而言，多少有些被动与无奈的意味。

　　新潮创业10年，已经构建了中国社区数字化营销新范式，标签筛选、精准投放、效果归因一直是新潮传媒的领先技术。创始人张继学率先提出“社区场景即流量入口”的理念，深耕社区终端，打造出了覆盖全国200城、74万终端、触达1.8亿家庭用户的社区媒体平台，因此被誉为“中国社区营销第一人”。

　　众所周知，分众传媒一直深耕城市商务、影院资源，定位是“引爆主流，投分众”，新潮的社区流量和数字化能力，恰好与其构成了强有力的战略互补，或将引发一场颠覆传统广告的“化学反应”。

　　根据交易公告，张继学将出任分众的“首席增长官”。这也释放了一个明确信号：分众的未来增量也许正是今天新潮所拥有的两大武器——社区媒体平台与数字化投放能力。或许对分众而言这不仅是一次并购，更是一次增长逻辑的重构，是下一轮爆发的起点。

　　新潮2021年京东投资28亿的时候，估值就超过了150亿，今天83亿就卖了，是不是贱卖了？张继学在朋友圈坦言：“83亿，如果是现金收购，肯定是贱卖了，但如果是换股，就不一定了，还记得江南春有500城、500万终端、5亿新中产的梦想吗？”，公告显示交易对价83亿元，兑换股价为5.68元/股，用今天7.1元的价格计算，分众传媒1028亿市值，那交易价格已经超过100亿了。合并后经过几年的协同发展，分众传媒市值超过2000亿也是有可能的，新潮传媒的股东都是聪明人。而事实上，83亿收购价格的背后，暗藏三重价值跃升空间：

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　　一、协同红利：新潮在全国布局了74万资源点位，若单屏收入从2700元提至5000元，公司年利润可增11.57亿元，对应市盈率仅7.5倍，蕴藏着巨大的升值空间。

　　这场并购绝非简单“1+1”，而是两大梦想的化学反应，创造了更大的市场想象空间。分众的4亿商务人群与新潮的1.8亿社区用户，构建了“核心商圈+社区”全域覆盖；

　　三、全球野心：张继学的“全球最大社区数字化平台”与江南春“500城500亿”目标形成共振，为出海埋下伏笔。

　　一场83亿的收购，打破了全球户外广告行业的并购纪录，也撬动了中国户外媒体的“核聚变”。这是传媒大佬江南春的又一次胜利，也是张继学作为创业者的一种无奈。